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国民党主席补选22日领表 新任主席预估3月初就职|台湾网|黄敏惠
2017-2-27 8:47

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  上周二我们发布《!!请重视!!业绩、政策有望双轮驱动,把握估值底部券商的投资蜜月期》,认为目

  前券商板块业绩和政策最困难的时间点已过,估值处于底部的券商具备极佳的投资机会,站在当下,由于此前业绩、政策的逻辑得到强化,我们继续强烈推荐估值仍在底部的券商板块。

  1. 业绩底已现,上月上市券商净利创1年以来最低,后续有望进入环比上升通道。上市券商自16年1月遭遇熔断当月录得净利润4.6亿后,自2016年2月起月净利润均在50亿以上,然而11月以后随着流动性收紧、债市风波、市场活跃度下降等原因,上市券商单月业绩跌破50亿并持续下行,2017年1月仅录得37亿净利润,创熔断以来最低。我们认为,随着债市风波平息、保证金进入企稳回升通道(目前已经企稳在1.3万亿,较低点提升了2000多亿)、流动性边际改善、IPO加速发行等乐观因素的出现,2017年1月券商业绩大概率成为阶段性最底部,板块业绩将进入环比上升通道。

  2. 政策利空释放,政策环境出现边际改善,监管友好度提升,有利于券商估值修复。首先,一周前刘士余在证券期货监管会议上的讲话向市场传递积极信号,他强调IPO常态化发行、积极建设多层次资本市场、择机放开股指期货限制等。第二,上周四中金所正式下文、松绑股灾后对股指期货的非正常性限制措施,虽然调整幅度有限,但充分传递出监管层逐步恢复市场价格发现功能的意图,印证了我们对“监管环境对券商友好度提升”的判断。第三,上周末证监会下发再融资新规,是发挥市场资源配置功能、避免过度融资和资金“脱实向虚”的重要举措,因收紧再融资已经流传多时,对市场风险偏好的影响已经基本price in,此次靴子落地,政策上的利空得以释放。往后看,2017年是五年一度的金融改革会议的召开年份,政策利好程度有望超市场预期。

  3. 券商估值处于历史底部区间,收益风险比极高。目前券商板块整体估值为1.76倍PB,以中信证券为代表的大券商估值处于1.32倍PB附近的历史底部区域,向下空间非常有限,兼具配置价值和反弹弹性,我们认为估值修复的空间在20%以上。

  4. 投资建议:我们认为目前是券商板块的底部,接下来一段时间是券商板块的投资蜜月期。我们推荐国金证券(投行储备项目多、定增过会价格倒挂)、国元证券(员工持股有序推进)、华泰证券(具备长期成长性)及相关证券板块次新股的投资机会。

  

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稿源: 百度新闻源  2017-2-27 8:47     编辑: 赵经理
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编辑: 黄叙浩